中泰证券:房产行业单月销售同比大幅改善

国内新闻 阅读(1236)
?

10月15日,中泰证券发布了房地产行业月度报告。

1

主要公司的签署销售状况

根据科瑞数据,本月主要公司签约的万科,保利房地产,融创中国,华夏幸福和徐汇集团的销售额分别增长了11.6%,22.3%,22.9%,82.1%,45.3%。 9月19日,重点企业的销售额比9月18日增长了19.1%,其中华夏的幸福感增长幅度最大,达127.6%。万科,保利房地产,融创中国和徐汇集团分别增长了13.4%。 0.4%,18.1%,30.1%。

单手住宅月营业额:增长率12.46%,同比增长20.98%(按区域划分)

中泰本月追踪的40个大中城市一手房屋总交易面积为2329.02,同比增长12.46%,同比增长20.98%。其中,一线,二线,三线城市一手住房交易量增速分别为3.49%,13.62%和14.26%。同比增长率分别为-16.94%,39.30%和13.09%。

二手房月度销售:增长率-5.18%,同比增长率25.74%(按地区)

中泰本月追踪的14个大中城市二手房交易总面积为552.14,增长-5.18%,同比增长25.74% 。其中,一线,二线,三线城市二手房交易增速分别为3.30%,-6.03%和-19.37%。同比增长率分别为-0.39%,45.12%和28.55%。

库存:实用面积增加了3.29%,去化期为6.68个月(按面积)

中泰追踪的本月14个大中城市的总可售面积为541332万,增长率为3.29%,脱化期为6.68个月。其中,一线,二线和三线房屋实用面积增长速度分别为4.64%,1.70%和2.99%。第一,第二和第三线耗竭周期分别为9.15个月,4.85个月和6.38个月。

40个城市土地交易:城市的交易量和价格都有所增长,一线交易计划的增长率为42.7%。

本月,中国40个大中城市规划用地面积为6平方米,增长率为-29.2%,同比增长率为-32.9%;规划用地面积7747.3万平方米,增长0.1%。同比增长-28.0%,一线,二线和三线城市分别增长42.7%,7.9%和-11.3%;平均交易价格上涨了13.4%,总交易价格上涨了13.5%。本月,中国40个最大城市的地价率为6.58%,比上月下降了2.05%。其中,一线城市的地价溢价为2.77%,二线城市为6.50%,三线城市为10.94%。

投资建议:

在销售方面,9月份主流房屋销售超出预期。根据凯利的数据,9月份,全国40家主流住房企业的月度销售总额为8079.95亿元,比上月增长32.25%,比去年同期增长26.81%。 1- 9月,全国40家主流企业累计实现销售收入50亿元,环比增长。 16.06%,增长15.51%。在住房公司方面,9月的TOP5销售额为恒大,融创,碧桂园,万科和保利,其中恒大为830亿元人民币(同比增长31.7%),碧桂园为504.1亿元人民币(同比增长37.2%)。 TOP20中国世界房地产为320.9亿元人民币(同比增长56.5%),龙湖房地产为268.8亿元人民币(同比增长54.3%),中南土地为193.3亿元人民币(同比增长84.3%)年)和华夏幸福为173亿元(同比增长127.6%)。超过50%的高销售额增长。

在宏观方面,美联储于9月19日将利率下调了25个基点。 9月12日,欧洲央行将存款利率下调至-0.5%,并重启了量化宽松。

从政策上看,央行于9月16日将基准降低0.5个百分点,有针对性地降低1个百分点,共释放9000亿元长期基金,带动整体宽松。坚持对房地产进行“窗口指导”。从10月8日起,基于LPR的抵押贷款利率新政策正式实施;住房和城乡建设部要求大力发展住房租赁市场,并根据当地情况发展共享财产住房;农业和农村事务部建议实行宅基地的集体所有权,并适当释放宅基地的使用权。宁波,余杭,芜湖,宜昌等地下人才落户补贴政策,改善了人才落户条件。

在融资方面,根据Cree的数据,住房企业前三季度的新债券融资成本为7.03%,比2018年全年上升0.50个百分点。房地产信托继续下降,根据信托数据的使用情况,三大房地产集合信托基金规模为1529.18亿元,比上一季度减少近30%。它对中小型住房企业的生存产生重大影响。

投资观点:我们坚持认为房地产行业在第四季度过度匹配。主要逻辑有以下四点:政策的底部(评估):当前的土地价格稳定,基本面下降,融资超出预期。紧缩,达到了政策调控的目的,进一步紧缩的意义不大,估值继续具有较小的下行空间,底部反弹的可能性较高,且上行空间大于下行空间。宽货币:尽管行业是由窗口指导的,但以宽货币为单位的总收入或多或少可获利,但收益程度比前几轮弱,积极方向保持不变。绩效确定性:在当前全球经济或进入衰退的情况下,市场开始对绩效确定性部门和目标给予更高的溢价,并且房地产股票绩效的确定性得到了进一步强调。高股息:经历了一段高增长期后,房地产行业开始增加股息。

总体而言,房地产股存在三个机会:由于政策(监管和融资)的边际改进而带来的估值;年末发布业绩所带来的估值互换;一些高质量的房地产公司的年度业绩可能会稍微超出预期。

受到行业领导者的推荐,这些领导者在行业低迷时期不断提高他们的专注度并拥有很多整合机会:万科,保利,融创中国以及杠杆化,分红和优化内部控制的增长:华夏幸福,旭辉控股集团。

风险:房地产行业的监管政策比预期更动荡,资金比预期宽松。

(文章来源:中泰证券)

(编辑器:DF506)