仙乐健康连续3年负债率超50% 分红5亿后仍募资6亿引监管关注

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经过三年半的等待,仙乐健康能够将其上市计划列入议事日程。

8月22日,仙乐健康科技有限公司(以下简称“仙乐健康”)首次申请在创业板上市。 “长江商报”记者发现,这是仙乐健康三年来第三次上市。与前两次相比,此次募集资金增加了1.4亿元,达到6.06亿元。从筹资项目来看,拟议的补充流动资金从8000万元增加到2.2亿元。

值得注意的是,在首次公开募股前夕,仙乐健康支付超过5亿元现金红利的动机引起了监管部门的关注。此外,从2015年到2017年底,仙乐健的资产负债率分别为65.27%,68.68%和54.95%,流动负债分别占总负债的81.96%,78.23%和58.17%。为此,“长江商报”记者向仙乐生发了采访讯,但对方直到公布时才回复。

9亿人出售自己的品牌做“OEM”

近年来,仙乐的健康表现一直很好。 2015年1月至6月,仙乐的健康业务收入分别为8.24亿元,7.86亿元,13.3亿元和7.38亿元,净利润分别为0.56亿元,0.04亿元,1.04亿元和7.2亿元。

记者了解到,该公司2016年的收入较2015年下降了4.64%,但回归母亲的净利润同比增长了12.51倍。主要原因是该公司以1.44亿美元(约9.43亿元人民币)的价格将其子公司广东千林健康产业有限公司出售给辉瑞制药公司。

在出售之前,广东千林担任仙乐健的品牌产品销售。

据了解,仙乐健的销售模式分为合同生产和品牌产品销售。在主营业务方面,仙乐健的主要收入来自合约生产,报告期内销售额占比超过75%。值得注意的是,广东千林出售后,仙乐健康品牌产品的销售额骤减,品牌产品的销售额占主营业务收入的比例不到3%。 2017年和2018年上半年,这一比例仅为2.92%。 1.82%;而合同产销比例占主营业务收入的比重攀升至97%以上,其中,2017年2018年上半年分别占97.08%,98.18%。

同时,从2014年到2016年,仙乐健康合同生产模式的毛利率分别为28.30%,31.84%和31.93%,而自有品牌销售的毛利分别为79.22%,77.78%和48.71%。

出售自主品牌销售的唯一子公司广东千林已成为“全职代工”。为什么仙乐健康放弃了高利润的自有品牌,转变了低利润的医疗保健产品全代模式?

仙乐健康招股说明书指出,通过广东迁林的转让,公司进一步加强了与辉瑞的合作。作为广东前林转移的重要条件,仙乐卫生于2015年12月1日与广东前林签署了《生产与供应主协议》和《供销协议》协议。广东前林任命辉瑞后,仙乐健康在广东省前林市待了十年。独家供应指定产品。

第一次分红然后筹款受到质疑“圈钱”

记者检查了招股说明书,发现2016年和2017年,仙乐健的筹款金额为4.66亿元,而2018年筹集的金额为6.06亿元。

其中,募集资金主要用于投资安徽马鞍山生产基地建设,仙乐健康研发中心建设,仙乐健康B2B营销,包装车间技术改造和营运资金补充。在前四项中,使用的投资额没有变化。只有用于补充流动资金的金额从8000万元增加到2.2亿元。

随着仙乐健的拟议募集资金补充流动性的情况将导致人们猜测该公司的资金应该紧张,但实际情况令人惊讶。

2016年,广东千林出售后,仙乐生立即取得了“地方暴君”的分红。

招股说明书披露,公司分别于2016年9月5日和2016年9月20日召开了董事会和特别股东大会,审议通过了《关于公司2016年第一季度利润分配预案的议案》。截至2016年3月31日,公司可分配利润为7.85亿元。公司同意以总股本6000万股为基数,每10股派发现金红利83.4元,派息总额5040万元。

截至最新招股说明书发布之日,全部股东分红已分配,鉴于当时的持股比例,林氏家族的分红人民币5亿元约为4.7亿元人民币。对于这种超过5亿元人民币的红利,再向市场推出6亿元人民币,许多投资者质疑仙乐健康实际上市的更多“圈钱”。

然而,仙乐健在2016年的现金股息金额和本次募集资金募集资金仅为1亿元,也引起了中国证监会的关注。在此反馈中,它还要求将仙乐健康与报告期间的重要期间相结合。资本支出和资金使用表明2016年大额现金股利的合理性以及筹集资金的必要性。

事实上,仙乐健康是一个不妥协的“家族企业”。招股说明书显示,该公司的董事会由七人组成,其中一半是仙乐生林培清家族的成员,一半的执行团队成员也是林培庆家族的成员。

作为公司的实际控制人,林培清和陈琼的股权总持股比例为55.42%,而“林氏家族”持有仙乐健业前93.41%的股份,另有6.59%的股份由公司副总经理杨瑞智有。如果成功上市,林氏家族的总持股比例仍然达到70.0575%。

经济学家宋庆辉在接受“长江商报”记者采访时表示,“仙乐健康股权的集中可能会造成很多问题,不利于股权制衡的发挥,也容易受到影响。损害小股东的利益和非法利益的可能性。如果公司面临更多的IPO问题,上市后将面临资本市场的严格审查。“

其11家子公司中只有5家具有盈利能力

“长江商报”记者注意到,在最新的招股说明书中,公司仍然存在许多商誉减值风险。

数据显示,截至2018年6月30日,仙乐生成的确认商誉金额为168,076,600元。如果收购基础Ayanda未来未能获得良好回报,收购Ayanda产生的商誉将产生减值风险,这将对公司的经营业绩产生不利影响。

根据仙乐健康的最新招股说明书,仙乐健康在全国拥有11家全资子公司。就2017年净利润而言,11家子公司中只有2家盈利,其中一家是Ayanda,另外9家亏本。然而,在2018年上半年,这种情况逐渐好转,三家子公司已经摆脱了亏损局面。目前,有五家盈利的公司。

虽然子公司的业绩不强,但仙乐的健康负债也很高。根据招股说明书,2018年1月至6月,仙乐健康负债总负债分别为4.54亿元,10.13亿元和7.07亿元。资产负债率为77亿元,占65.27%,68.68%,54.95%,54.22%,其中流动负债占总负债的比例分别为81.96%,78.23%,58.17%,59.14%。

此外,值得一提的是,在过去一年左右的时间里,仙乐健康的产品被国家监管机构认定为“不合格”至少两次,但该公司未在拟议的招股说明书中作出任何披露。

(编辑:张倩蓉)